华龙证券股份有限公司近期对华能国际进行商榷并发布了商榷呈报《2024年三季报点评呈报：Q3提前计提减值，火电缱绻矜重》，本呈报对华能国际给出买入评级，现时股价为7.32元。

华能国际(600011)

事件：

10月30日，公司发布2024年三季报。

2024年前三季度，公司已矣营收1843.96亿元，同比-3.62%；归母净利润104.13亿元，同比-17.12%；

其中，2024Q3单季营收655.90亿元，同比+0.46%，环比+22.74%；归母净利润29.59亿元，同比-52.69%，环比+3.55%。

不雅点：

电价下滑、钞票减值等身分牵涉事迹。公司收入下滑主要受电价影响，2024年前三季度公司上网电量同比+1.14%，平均上网结算电价为496.27元/兆瓦时，同比着落2.63%。公司净利润下滑主要受钞票减值及非流动性钞票持续损益影响，2024年前三季度公司阐发钞票减值11.93亿元，其中济宁电厂计提7.27亿元；此外子公司因台风、冰雹等酿成固定钞票、在建工程报废耗损等3.39亿元。

剔除减值影响后火电度电利润同比升迁。分业务看，2024年前三季度燃煤/燃机/风电/光伏/水电池块分手已矣利润总和65.68亿元/8.56亿元/52.00亿元/24.30亿元/1.19亿元，同比分手+91.16%/+21.91%/+10.87%/+33.21%/+277.81%。2024年第三季度燃煤板块税前利润25.88亿元，对应度电税前利润0.024元/kWh，同比-0.0023元/kWh，剔除减值影响度电利润0.031元/kWh，同比+0.0045元/kWh。

新动力装机增长5.22GW，带动上网电量升迁。2024年前三季度公司已矣上网电量3412.40亿千瓦时，同比增长1.14%；其中风电上网电量268.30亿千瓦时，同比+16.12%；光伏上网电量138.84亿千瓦时，同比+72.92%。主要原因是2024年以来公司新增并网光伏3.75GW，风电1.47GW，共计新增可控发电装机容量5.22GW。

盈利预测及投资评级：国内煤炭市集供需矛盾连续缓解，公司燃料资本扫尾见效显赫，后续新动力装机也有望快速升迁。商酌到钞票减值耗损等影响，咱们下调公司盈利预测，瞻望公司2024-2026年归母净利润分手为115.67/125.91/145.50亿元（前值为129.99/143.90/163.24亿元），现时股价对应2024-2026年PE分手为9.8/9.0/7.8倍。咱们及第华电国际、国电电力、大唐发电行动可比公司，公司现时估值合理，看护“买入”评级。

风险领导：战略激动不足预期；新增装机不足预期；煤炭价钱大幅高涨；电价下调；行业竞争加重；国外子公司事迹不足预期；弗成抗力身分风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，德邦证券郭雪商榷员团队对该股商榷较为长远，近三年预测准确度均值为78.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利118.33亿，凭证现价换算的预测PE为9.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增握评级3家；昔日90天内机构筹划均价为9.54。

以上试验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。